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4 月 22 日，贵阳银行（601997.SH）发布 2025 年度报告领路，旧年该行完了营业收入 129.99 亿元，同比下跌 12.94%，完了归母净利润 52.49 亿元，同比增长 1.66%。

单独看贵阳银行的年报，其实并莫得太多惊喜。当今，A 股照旧有 34 家银行清楚了 2025 年计算数据，贵阳银行营业收入增速，在已清楚年报的银行股中名次倒数第一。

不外与贵阳银行自己比拟，这份年报倒是有不少看点。2023 年和 2024 年，贵阳银行赓续两年营收、净利润双双下跌，以致 2025 年前三季度时，该行的归母净利润还同比下跌 1.39%。固然，该行第四季度仍在拨备上作念了一些转机，但年报粗略将净利润进展翻红也实属不易。

贵阳银行同步清楚了 2026 年第一季度报告，本年开年的进展，倒是让东谈主目下一亮。一季度，贵阳银行终于迎来死别已久的"双增"，营业收入、归母净利润分袂为 34.71 亿元、14.77 亿元，同比分袂增长 14.6%、2.37%。

4 月 23 日，贵阳银行的股价在一众银行股中一马起初，以 6.98% 的涨幅领涨银行股。限制收盘，贵阳银行股价为 6.28 元 / 股，最新市值约 230 亿元。

值得一提的是，2019 年 9 月，为了富厚股价，贵阳银行董事、高管曾连结进行过一次增握，其时升任董事长不久的张正海以 8.27 元 / 股的均价增握 1.68 万股。年报领路，张正海当今握股数仍是 1.68 万股，与其时增握价钱比拟仍有不少浮亏。

贵阳银行近两年在成本商场中存在感较低，2024 年和 2025 年，贵阳银行的股价涨幅均排在 30 名开外。

从估值上看，贵阳银行在 42 家银行股中处于十足低位，按最新财报数据（部分银行按三季报策画），贵阳银行的市净率当今仅有 0.35 倍，在银行股中名次倒数第二。

信贷业务纠偏

贵阳银行的营业收入照旧赓续三年呈现下跌趋势，2023 年至 2025 年，该行营收增速分袂为 -3.5%、-1.09%、-12.94%。

2025 年营业收入的大幅下跌，最主要照旧来自于净利息收入和债券商场波动的双重影响。

贵阳银行旧年净利息收入为 102 亿元，较上年减少 9.21 亿元，同比下跌 8.28%。该行解说称，其原因为握续向实体经济让利，重叠 LPR 利率下行带动新披发信贷财富利率下跌，以及存量财富利率调降、财富结构治愈等要素。

此外，受债券商场波动影响，往来性金融财富公允价值变动损益同比减少 18.63 亿元。仅这两项就给贵阳银行带来了 27.84 亿元的营收缺口。

事实上，贵阳银行的净利息收入也照旧三年连降，而在此表象背后，则是该行存贷业务结构遥远失衡的体现。

由于财富范围国法以及区域经济要素等影响，组成了贵阳银行比大王人城商行更为脆弱的外部计算环境。该行多年来一直靠"高息揽储"政策激动进款范围延伸。

近五年来，贵阳银行的进款总和从 3597.44 亿元升至 4438.46 亿元，其中，大部分增长王人是来自个东谈主进款的推动。2021 年，该行个东谈主进款总和仅 1451.74 亿元，占比 40.35%。2025 年末，开云app官方在线入口该金额增长至 2354.44 亿元，而对公进款总和较 2021 年以致还有所下跌。

由于净息差握续下行，恒久高息进款会增多银行欠债成本。旧年，六大行集体下架 ‌ 五年期大额存单家具，不少股份行也纷纷聘请跟进。而贵阳银行旧年还在其 APP 上实际其 20 万起存的高息大额存单家具，年利率达到 1.2%-2.15%。

此举也使得贵阳银行的存贷款结构失衡，个东谈主进款占比飙升，高欠债成本统一了其利润，导致功绩承压。

而贵阳银行的贷款范围增速近几年彰着下跌，呈现出进款充裕、贷款投放相对不及的特征。这一结构，在短期内提供了较强的流动性缓冲，但恒久将加重盈利压力。

贵阳银行的存贷比也在这两年加快下跌，从 2024 年末的 80.9% 降至旧年末的 79.37%，到本年一季度，再度下跌至 77.71%。

2026 年第一季度，贵阳银行在欠债端彰着获得改善，使其净利息收入终于止跌，完了 27.69 亿元，同比增长 12.6%。限制一季度末，该行的净息差为 1.66%，较 2025 年末的 1.58% 有所擢升，出现企稳回升迹象。

逆势依赖地产增量

与江浙沪地区城商行享受长三角优质财富供给的红利比拟，贵阳银行扎根的贵州省经济基础相对薄弱，优质信贷业务有限，导致难以找到优质贷款增量。

近几年来，受制于房地产行业下行，住户破费信心不及等要素，各个买卖银行的零卖业务宽绰承压。但好在贵阳银行一直深耕对公业务，个东谈主贷款也在近几年握续压降。

限制 2025 年末，贵阳银行的公司贷款为 2932.71 亿元，占一起贷款总和的 83.24%。

值得防备的是，近几年，贵阳银行的公司贷款增长最为彰着的却是房地产贷款，在房地产商场深度治愈、大王人银行减弱地产敞口的布景下，贵阳银行这种"逆周期延伸"显得相配闪耀。

贵阳银行历史上对房地产贷款的比重其实并不高，即等于在房地产连结出现问题的 2021 年，该行的房地产贷款占比也不跳跃 10%，贷款范围也就 190.5 亿元。

2025 年末，贵阳银行对房地产行业的放贷范围飙升至 579.96 亿元，4 年间增长近 400 亿元。要知谈，同时贵阳银行总计公司贷款总和增长也不外 880 亿元，房地产行业贷款范围增长真实占到近一半。

当今，房地产贷款照旧占到贵阳银行对公贷款的 19.78%，成为该行第一大贷款行业。

当下来看，贵阳银行的房地产行业不良率把控的较好，2025 年末，该行房地产行业不良率仅为 0.41%，以致较上年末 1.05% 要下跌不少。

但这种"逆周期押注"的政策，将信贷安全系于波动加重的地产周期。一朝区域楼市销售、房企回款进一步承压，高占比的地产敞口可能成为不良率攀升的中枢推手，握续磨真金不怕火该行的风险管控能力。

限制旧年末开云app，贵阳银行的激情类贷款移动率 15.98%，较 2024 年末的 11.45% 有了彰着的高潮。本年一季度末，贵阳银行的举座不良率为 1.59%，较岁首保握握平，但在 A 股上市银行中，也算是相对较高。

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